搜狐畅游春招开始啦,畅游网页游戏事业部

比如搜狐的几个业务层面：游戏方面：畅游增长乏力。畅游主导武侠类游戏，多年来未有内容突破，创新乏力。所以搜狐游戏事业部不是落后的问题，是已经进入行业尾端。因此此次私有化要约，一方面是游戏中概股不被华尔街看好，畅游的股价长期处于低估状态，目前畅游的市值约为3亿美元左右，而在2017年同期，畅游市值则在20亿美元左右。

目前是哪些业务在支撑着搜狐这家公司？

关注我。获取更多深度解读大鹏离开搜狐的消息再一次把搜狐送上风口浪尖，在移动互联网快速发展的时代，新贵不断涌现，从o2o、共享单车、直播到短视频，一夜造富的神话变成常态。映客、拼多多、趣头条，成立不到三年就上市成功，反而是互联网老兵们略显落寞。百度从手机百度，到百度外卖，再到人工智能不停试错，360想把安全大旗插到手机端，于是跟着做360手机，周鸿祎还很热衷直播，包括腾讯和阿里，在转型之初都是十分焦虑的，该趟的风口也都没落下，相比起来，搜狐显得佛系多了，从搜狐微博没消息之后就没怎么插足过移动互联网的风口。

因为搜狐没有大动作，没有新产品推出，原有业务的市场份额又不断被BAT蚕食，比如曾经大红的搜狐视频，凭借《屌丝男士》、《万万没想到》等爆款自制剧红极一时。如今爱奇艺、腾讯视频、优酷（排名不分先后）三强基本上瓜分完了用户，后有B站这类二次元弹幕视频网站来势汹汹，如今大鹏又出走，直观感觉上给人一种搜狐视频在走下坡路的感觉。

尤其是视频网站是公认的烧钱多，盈利难。爱奇艺们占据头部位置，留给搜狐视频的困局会越来越多。但是搜狐也可以说得上培养了互联网的半壁江湖，比如爱奇艺的龚宇，创建优酷，合并优酷土豆又将其卖给阿里的古永锵都出自搜狐。搜狗王小川出自搜狐，知乎创始人之一黄继新曾是搜狐财经频道的主编，YY李学凌也在搜狐待过，还有最近卖了人人网的陈一舟。

其实搜狐挺传奇的，张朝阳除了带领搜狐上市以外，还孵化出了畅游、搜狗两个上市公司。搜狐现在一半的收入来源来自搜狗，张朝阳个人和搜狐公司合计持有搜狗 48.8% 的股份，搜狗上市后，这部分持股的价值，接近搜狐公司目前的市值。其次是广告营收。视频广告以及搜狐新闻网站频道广告营收，比如房产、汽车。另外搜狐还有网络游戏业务，光是经典版天龙手游一款游戏就能带来大量营收。

搜狐收购上市子公司畅游网是作何考虑？

一、畅游长期被海外资本市场低估，畅游私有化有利于市值重估提升按照畅游的股价走势，目前应该是私有化的好机会。2019年1月至今，畅游股价更是从18美元左右降至8美元上下，市值跌至4.6亿美元，对其私有化的代价不高。私有化完成后，畅游有重新上市等多种选择，畅游若选择在A股或香港再次上市，市值大概率能得到提升。

即使不再次上市，私有化后，搜狐运作畅游也更加灵活。1月24日美股盘前，搜狐及其上市子公司畅游分别发布公告。搜狐宣布通过私有化交易完全收购畅游，这推动畅游涨幅达到8.38%，搜狐股价涨幅达到7.68%。这显示市场是比较看好该次收购的。二、与当年同在美股上市而现在回归A股的游戏公司相比，畅游明显被拉开了身位。

2019年上半年，完美世界营收超36亿元，净利润为10.2亿元，巨人网络营收为13.06亿元，净利润为5.45亿元。而2017年以来畅游的营收和净利润也都出现明显衰退。2017年二季度，畅游营收1.5亿美元，净利润5200万美元，而到2019年二季度，畅游营收1.19亿美元，净利润1400万美元，业绩下滑明显。

同时端游和手游的平均月活跃用户都出现同比下降。而畅游2019年上半年营收2.33亿美元（约17.4亿元人民币），若不考虑映前广告业务计提资产减值的特殊事项，净利润为6800万美元（约4.85亿元人民币），经营业绩明显低于回归A归的其他同类公司。三、2017年5月，张朝阳就有私有化畅游的动作，但很多机构股东认为私有化价格相对畅游的价值过低而没有成功。

因此此次私有化要约，一方面是游戏中概股不被华尔街看好，畅游的股价长期处于低估状态，目前畅游的市值约为3亿美元左右，而在2017年同期，畅游市值则在20亿美元左右。畅游在两年内市值已被蒸发超过八成，因此借这个较低的价格将其私有化，有利于搜狐完成接下来的战略部署和调整，将畅游私有化退市是比较合理的，按照最新报价，畅游的私有化估值为5.3亿美元，搜狐收购畅游中小股东的32.6%股权只需付出1.73亿美元，这使得搜狐私有化畅游并不存在多少现金压力；二是畅游本身还出现了衰退。

除了《天龙八部》这个已有10多年寿命的IP，畅游再也没有其他耐打的产品。从2019年第二季度财报来看，畅游业绩下滑。此外，畅游PC游戏的总月平均活跃帐号同比下降13%，移动游戏的总月平均活跃帐号同比下降16%，手机游戏的总季度合计活跃支付帐号同比下降14%；三是在畅游股价继续下行的当下，张朝阳选择私有化，不失为一个好的选择。

私有化成功后，进行重新包装，选择回归A股，估值也许会上涨。而且目前搜狐持有畅游67.4%股权，即便张朝阳以溢价69%的价格收购，也用不了2亿美金，就能完成畅游私有化。四、搜狐目前最大的困境是长期亏损和缺少可用资金。搜狐2019年二季度财务报告显示，搜狐总收入同比下降2%；归属于搜狐公司的净亏损为5000万美元，与2018年同期相比亏损进一步扩大了100万美元；畅游一直是搜狐稳定的现金供应来源。

即使2019年一季度营收同比下降10%时，畅游仍宣布一次性派息，作为大股东的搜狐因此一次性获得3.37亿美元的收入，因此私有化畅游，对搜狐来说应该是比较好的选择。五、当前，巨人网络的市值达到375亿元（超过50亿美元），完美世界市值达到398亿元，将盛大游戏装入A股的世纪华通市值已达567亿元。曾经位列国内网游行业第三地位的畅游，市值都不足巨人网络、完美世界、盛大游戏的十分之一，对于搜狐来说，私有化将有利于畅游的重新估值根据2019年第二季度财报显示，畅游的净现金仅有2.17亿美元。

逆势涨12%，市值大幅低于现金及现金等价物，搜狐真被低估了吗？

搜狐业务层面真是多路出击，几乎和成功的互联网公司都业务竞争交集，可惜的是MIT毕业的张朝阳，可能在技术上投入依然不足。搜狐没有一个入口是新颖的，那些入口应用都过于老旧。比如搜狐的几个业务层面：游戏方面：畅游增长乏力。畅游主导武侠类游戏，但是多年来未有内容突破，创新乏力。甚至于至今畅游的主导营收依然来自《天龙八部》，如今是手游，这个游戏07年4月起航，作为一个古老的RPG游戏已经活了很久。

在中国游戏领域，你只要打开手机，看一下手机应用商城的那几个游戏排行榜，你就知道前方的是谁：网易以上榜数量取胜，腾讯占据头部游戏，三七互娱紧随其后，完美世界可圈可点。搜狐畅游，早已不能在榜单前端找到。这就是一个结果，一个在游戏更迭上赶不上对手的结果。畅游如今已经在美股上市，2019年二季度总收入1.19亿美元，一季报三七互娱人民币营收37亿，大约5倍畅游。

所以搜狐游戏事业部不是落后的问题，是已经进入行业尾端。视频方面：搜狐视频和搜狐媒体二季度亏损6800万美元。搜狐视频依然是国内五大视频之一，优酷、爱奇艺、腾讯、芒果。但是其业务依然在萎缩，搜狐视频的版权过去还是丰富的，尤其是热门美剧方面。但视频这个行业如今大环境还不能达到盈利，而未来视频网站会出现赢者通吃的迹象。

如今版权囤积的规模看，搜狐视频烧钱囤积版权上面后继乏力。长此以往不可能有较大进展。输入法方面：腾讯如今是搜狗科技的最大股东，我们看到搜狐已经不再并表显示，这本是可以重点拓展的一个领域，然而搜狐却放弃了。在A股，同样靠输入法起家的科大讯飞如今市值100亿美元左右。输入法本应该链接人工智能的，但是搜狗输入法却选择链接浏览器和搜狗搜索，这种弹窗设置很不讨喜。

门户网站：进入移动互联网时代，门户网站的流量开始倒置，也就是需要其他APP补贴门户流量。比如新浪门户有微博的流量反哺，而腾讯新闻也可以捆绑到微信和QQ流量内部，网易就锁着80后玩家群体。可搜狐的门户缺乏流量，搜狐至今依然缺乏一个社交入口。综上，我们看到了一个多路出击，四处碰壁的搜狐。张朝阳预期四季度业绩会走好，这依然不容乐观，我们一直在考虑，搜狐的赢利点到底在哪里？门户网站如今都是反哺模式，视频版权是烧钱模式，游戏上面落后一大截。

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